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振东制药营收锐减3亿会务费猛增7.3亿 标的2年业绩爽约股东清仓式套现6亿

发布时间:2019-06-22 14:19编辑:shuai浏览(184)


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      大幅业中,除了长生生物暂停上市外,其余220家均为正常挂牌交易企业。去年,振东制药的营业收入排在第五十八位,但其销售费用却进位至第三十三位,销售费率排名为第二十七位。

      上述原因在于,去年,振东制药的销售费用出现大幅度增长。2017年,其销售费用为13.53亿元,去年达到17.66亿元,增长了4.13亿元,增幅高达30.59%。

      振东制药称,公司营销网络覆盖全国400多个城市,与全国数千家医疗单位建立了业务关系,形成了“多渠道,多模式”的销售体系。

      营业收入下降为何销售费用反而大幅增长?会务费等在作祟。

      根据年报披露,去年,振东制药的销售费用中,职工薪酬为1.52亿元,较2017年减少约116万元。租赁费、水电费、折旧摊销等4485.40万元,上年为4968.52万元,减少483.12万元。压减的最大一笔开支为市场运营费,去年为5.64亿元,2017年9.13亿元,减少了3.49亿元。

      与上述相反,去年差旅费、业务招待费、广告费等市场开发费为为1.12亿元,较上年增加3122万元。而增幅最为凶猛的是办公费、会务费、培训费、服务费、咨询费等,去年高达8.50亿元,2017年为1.27亿元,猛增了7.23亿元,增幅高达5.69倍。

      昨日下午,一名券商人士告诉长江商报记者,无论是列在销售费用还是管理费用目录下,办公费较为固定,不会有大幅增长的可能性。此外,咨询费大幅增长的可能性也不会很大,服务费一般会随着营业收入的增长而作相应变动,广告费等市场推广费也会大幅变动。一般而言,医药企业中,会务费也有企业将其定为学术推广费变动较大。

      以此看来,振东制药高达8.50亿元的办公费等费用,极有可能就是会务费,这笔费用占其销售费用的48.13%。

      会务费为何有如此大幅度增长?这笔高达8.5亿元的费用主要用在了何处?昨日下午,长江商报致电振东制药试图进行具体了解。遗憾的是,虽然多次致电,电话一直无人接听。

      公开信息显示,近年来,学士推广费等因卷入医药商业贿赂频频被曝光,该领域目前正是严打的重要区域。

      标的控股股东清仓式套现

      振东制药还存在蹊跷之处,高溢价收购的康远制药曾连续两年业绩未达标,商誉竟然未减值。而在这期间,标的控股股东大肆减持套现。

      2015年,在经历了连续净利润下滑之后,振东制药玩了一把“狠的”,作价26.46亿元收购康远制药。而在此前,公司也在不断溢价收购,但规模较小。

      公告显示,康远制药成立于2003年,是一家碳酸钙D3颗粒药品生产企业,主要产品为碳酸钙D3片(Ⅱ)和碳酸钙D3颗粒。

      2013年至2015年7月,康远制药实现营业收入分别为1.68亿元、2.64亿元2.21亿元,净利润分别为3107.66万元、8225.76万元、7739.63万元。

      上述交易采取发行股份及支付现金相结合方式进行,其中现金支付6.29亿元。同时,公司配套募资11.98亿元。

      因为溢价率高达11.24倍,交易对方承诺,2015年至2017年,康远制药扣非净利润分别不低于1.5亿元、2亿元、2.5亿元,承诺期内累计净利润不低于6亿元。

      2015年,康远制药很争气,净利润达到1.61亿元,超过承诺数1063.03万元。然而2016年、2017年,净利润实现数为1.98亿元、2.49亿元,差额为206.96万元、66.24万元,连续2年未达标。只是因为对赌协议约定,承诺期三年,累计净利润不低于6亿元,累计方面,实际数比承诺数多789.33万元。

      以累计数靠量,恰好避开了商誉减值问题。收购康远制药,振东制药形成了23.03亿元商誉。

      康远制药的原控股股东为李细海、李勋父子,二人合计持有康远制药接近50%股权。并表之后,李勋、李细海分别持有振东制药11.35%股权、2.66%股权,李细海还担任公司董事。

      从2018年初开始,李勋就开始不间断减持,截至今年一季度末,其持股比已经不足3%。今年5月23日、24日,又合计减持了1034万股,持股比降至不足2%。李细海也进行了两次减持,持股比降至1.51%。作为一致行动人,李氏父子二人合计持股比不到5%。

      根据长江商报记者粗略统计,上述减持,李细海父子累计套现约5.60亿元。

      李细海父子已经撤退,振东制药还顶着23亿元商誉,风险不小。

      令人意外的是,在前期已经套现了1.55亿元外,今年3月,控股股东振东集团也披露了减持计划,未来6个月拟减持6198万股,占总股本的6%。以昨日收盘价计算,将套现约3.2亿元。

      值得一提的是,截至目前,振东集团股权质押率高达94.85%,无疑存在平仓风险。

    (文章来源:长江商报)

    (责任编辑:DF120)

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